Publicación: Relación entre el índice Colcap y los bonos tasa fija del gobierno de Colombia
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Resumen en español
Resumen: Investigadores de diferentes lugares del mundo se han preocupado por encontrar herramientas para predecir y facilitar el análisis de los mercados de bonos y de acciones. Una particularidad en estos estudios es que no existe un resultado único, por el contrario, se puede evidenciar que la relación entre el índice accionario y el mercado de bonos del gobierno depende de la situación económica del país. Dado que durante la realización de este trabajo de grado no se ha encontrado un estudio que muestre la relación entre el mercado de bonos y de acciones en Colombia, el objetivo central de este trabajo es determinar la relación entre el comportamiento de la yield de los bonos tasa fija del gobierno Colombiano (TES) y el índice accionario COLCAP. Este trabajo se desarrolla mediante la implementación de modelos econométricos ARIMA y de la familia ARCH que permitan concluir la relación entre estos dos mercados en Colombia; en la medida que la investigación avance y de acuerdo al comportamiento de las series se decidirá el modelo específico a implementar. Con este trabajo, se espera alimentar el proceso de toma de decisiones de inversión en el mercado accionario y de bonos del gobierno de Colombia. Se encontró que las regresiones que permiten explicar la relación entre el mercado accionario y el mercado de bonos tasa fija son aquellas que contienen los retornos de las yields de los TES de Mayo del 2017, Octubre 2018, Septiembre 2019, Marzo 2021, Julio 2024, Agosto 2026, Abril 2028. En dichas regresiones se encontraron problemas de autocorrelación de los errores y para las regresiones que contienen los TES de Mayo del 2017, Octubre 2018, Septiembre 2019, Julio 2024 y Abril 2028 se encontraron problemas de heterocedasticidad. Los errores mencionados fueron corregidos mediante los modelos ARIMA y de la familia ARCH más adecuados. Se concluye que hay evidencia fundamental y estadística que prueba que la relación entre la yield de los bonos tasa fija del gobierno colombiano y el índice COLCAP es inversa. Esta información resultó útil en la toma de decisiones de inversión al momento de estructurar el portafolio con posiciones en estos dos mercados ya que permitió sobrepasar la incertidumbre generada por argumentos contradictorios en cuanto al comportamiento de cada mercado.
Resumen en inglés
Abstract: Researchers from different countries have showed interest in finding tools for forecasting and easing the analysis of bond and stock markets. A peculiarity found in those studies is that there is not a unique result, otherwise, it can be revealed that the relation between the stock index and the government bond market depends of the country’s economic environment. Given that, during the development of this research there have not been found a study which indicates a relation between the Colombian stock and government bond markets, the main objective is to determine the relation between the government bond’s yield and the stock index COLCAP. This research will be developed by implementing econometric models such as ARIMA and models from the ARCH Family, which allow to conclude a relation between those markets in Colombia; inasmuch as the research advance and regarding the time series behavior, a specific model will be chosen in order to be implemented. With this research, it is expected to strength the investment decision making process in Colombian stock market and the government bond market. The regressions who can explain the relation between the stock market and the fix rate government bond market, are those composed by the yield returns of the government bonds whose maturity dates are: May 2017, October 2018, September 2019, March 2021, July 2024, August 2026, and April 2028. For those regressions there are Autocorrelation problems and for those who contain the government bonds whose maturity dates are May 2017, October 2018, September 2019, July 2024 and April 2028 show Heteroscedasticity problems. The problems mentioned are solve through ARIMA models and ARCH family models. We conclude that there are fundamental and statistical evidence which probe an inverse relation between Government Bond’s yield and the COLCAP index. This information was useful for investment decision making at the moment of the portfolio conformation because it allowed to overcome the uncertainty created by inconsistent arguments regarding the behavior of those markets.