Publication: Análisis de implementación de instrumentos derivados para impulsar la comercialización del aguacate
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Abstract in spanish
RESUMEN: En este trabajo de grado, se pretende analizar la viabilidad de implementación de derivados en el sector agroindustrial colombiano con el fin de impulsar la comercialización del aguacate. Para cumplir con él, la investigación juega un papel primordial para entender la dinámica del mercado de la fruta y los instrumentos de cobertura más aptos para este; por lo tanto, se llevaron a cabo diferentes entrevistas con expertos del sector agrícola y de derivados, además se estudió diferentes bases de datos gubernamentales, reportes y reglamentaciones correspondientes al tema. Las exportaciones de Aguacate Hass colombiano han incrementado durante los últimos años, lo cual ha impulsado el sector agrícola por la demanda internacional insatisfecha y la alta disponibilidad de zonas aptas para su cultivo. A pesar de esto, las empresas exportadoras se pueden ver afectadas por la volatilidad de los precios de la fruta y la tasa de cambio, evidenciando la necesidad de implementar una estrategia para la mitigación de riesgos en su comercialización. Para la creación de un derivado cuyo activo subyacente sean los precios internacionales del aguacate, el mercado del país requiere de algunas condiciones necesarias de liquidez, formación de precios, inversionistas, creadores de mercado, estandarización de las características de las cosechas, fácil acceso a la información del sector y la disponibilidad de producción para negociaciones efectivas, que permitan crear un mercado de instrumentos para la negociación de estos commodities agrícolas. Se analizan entonces diferentes escenarios con y sin cobertura con el fin de determinar cuál es su impacto sobre las utilidades de una empresa. Se establecen 7 escenarios con forwards y opciones put cuyo activo subyacente es el precio internacional de la fruta y la tasa de cambio, siendo comparados con un escenario base para determinar cuál es el mejor. Finalmente, se obtienen resultados favorables y desfavorables, sin embargo, esto no es un aspecto negativo de las coberturas, ya que la función de los derivados es asegurar los flujos de caja para que la compañía pueda realizar una planeación financiera efectiva. Se concluye entonces que las estrategias de cobertura adoptadas por la compañía dependen de la aversión al riesgo de la empresa. Pues según el apetito al riesgo de esta, decidirá entrar en un contrato con los atributos que se ajusten a los requerimientos de los flujos de caja deseados, por lo tanto, el tamaño del contrato, el plazo, el monto y otras consideraciones dependerán de sus políticas. Además, ante la dificultad de crear mercados líquidos y profundos sobre los commodities, situación que también es común en otros países, han surgido empresas con el fin de impulsar diferentes sectores de la economía afectados por los precios y otras condiciones del mercado que dificultan la comercialización de los productos. Algunas de ellas son Mercaris y Stable Price que ofrecen conectar a compradores y vendedores y cubrir la volatilidad de los precios.
Abstract in english
ABSTRACT: The purpose of this degree work is to analyze the feasibility of implementing derivatives in the Colombian agroindustrial sector to boost avocado marketing. To accomplish this, research plays a key role in understanding the dynamics of the fruit market and the most suitable hedging instruments for it; therefore, different interviews were conducted with experts in the agricultural and derivatives sector, and different government databases, reports and regulations on the subject were also studied. Exports of Colombian Hass avocado have increased in recent years, which has boosted the agricultural sector due to unsatisfied international demand and the high availability of areas suitable for its cultivation. Despite this, exporting companies can be affected by the volatility of fruit prices and exchange rates, which shows the necessity to implement a strategy to mitigate market risks. For the creation of a derivative whose underlying asset is the international prices of avocados, the country's market requires certain necessary conditions of liquidity, price formation, investors, market makers, standardization of crop characteristics, easy access to sector information and the availability of production for effective negotiations, which will allow the creation of a market of instruments for the negotiation of these agricultural commodities. Different scenarios with and without hedging are then analyzed to determine their impact on a company's profits. Seven scenarios are established with forwards and put options whose underlying asset is the international price of fruit and the exchange rate, being compared with a base scenario to determine which is the best. Finally, favorable, and unfavorable results are obtained; however, this is not a negative aspect of hedging since the function of derivatives is to ensure cash flows so that the company can carry out effective financial planning. It is concluded then that the hedging strategies adopted by the company depend on the company's risk aversion. Depending on the company's risk appetite, it will decide to enter a contract with the attributes that fit the desired cash flow requirements, therefore, the size of the contract, the term, the amount, and other considerations will depend on its policies. In addition, given the difficulty of creating liquid and deep markets for commodities, a situation that is also common in other countries, companies have emerged with the purpose of boosting different sectors of the economy affected by prices and other market conditions that hinder the commercialization of products. Some of them are Mercaris and Stable Price, which offer to connect buyers and sellers and hedge price volatility.