Publicación: Incidencia de las sorpresas de política monetaria sobre tasas de interés crediticias, agregados macroeconómicos y el precio de las principales compañías cotizadas en la bolsa de valores de Colombia
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Resumen en español
RESUMEN: La política monetaria cumple una función esencial en la economía de los países, y el impacto en los mercados financieros es un tema de constante análisis. Sin embargo, la reacción de los agentes económicos ante alteraciones inesperados en la política monetaria no ha sido completamente explorada en el contexto colombiano, particularmente en lo que concierne a las tasas de interés de crédito y la dinámica del mercado de valores. Por lo tanto, este trabajo de grado tiene como finalidad estimar y analizar las sorpresas de política monetaria y su impacto en las tasas de interés crediticias, agregados macroeconómicos y los precios de las compañías más relevantes cotizadas en la Bolsa de Valores de Colombia. Mediante un enfoque metodológico que combina modelos econométricos de regresión con datos de panel y proyecciones locales, se espera proporcionar una comprensión detallada de las interacciones entre la política monetaria y las variables económicas y financieras en Colombia. Este estudio no solo amplía el conocimiento sobre la política monetaria en el país, sino que también ofrece herramientas útiles para los formuladores de políticas y los agentes del mercado en su proceso de toma de decisiones. Los resultados obtenidos en este análisis son coherentes con las estimaciones realizadas por otros investigadores, quienes también han identificado que las sorpresas en la política monetaria generan efectos impulso-respuesta en diversas variables económicas y financieras. En el escenario del presente trabajo de grado, se observa que estas sorpresas impactan las tasas de interés de créditos comerciales y de vivienda, la tasa interbancaria, los depósitos a término fijo y la inflación, en los siguientes trimestres posteriores a la sorpresa de politica monetaria. Especificamente, sorpresas contractivas generan incrementos en las tasas de interés del mercado de crédito. Este efecto además se trasmite de manera heterogenea entre las diferentes tasas de mercado a una caida en el retorno promedio de las acciones listadas en bolsa.
Resumen en inglés
ABSTRACT: Monetary policy plays a crucial role in a country's economy, and its impact on financial markets is a subject of ongoing analysis. However, the reaction of economic agents to unexpected changes in monetary policy has not been fully explored in the Colombian context, particularly regarding interest rates on loans and the dynamics of the stock market. Therefore, the aim of this thesis is to estimate and analyze monetary policy surprises and their impact on loan interest rates, macroeconomic aggregates, and the prices of the most important companies listed on the Colombian Stock Exchange. Using a methodological approach that combines econometric panel data regression models and local projections, this study seeks to provide a detailed understanding of the interactions between monetary policy and economic and financial variables in Colombia. This research not only expands the knowledge of monetary policy in the country but also offers useful tools for policymakers and market participants in their decision-making processes. The results of this analysis are consistent with estimates from other researchers, who have also identified that monetary policy surprises trigger impulse-response effects in various economic and financial variables. In this thesis, it is observed that these surprises affect commercial and mortgage loan interest rates, the interbank rate, fixed-term deposits, and inflation in the quarters following the monetary policy surprise. Specifically, contractionary surprises lead to increases in credit market interest rates. This effect also spreads unevenly across different market rates, resulting in a decline in the average return of listed stocks.